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梁勇:饲料企业要学会期现“两条腿走路”
发布时间:2013-06-17 08:41作者:xiechangcheng来源:

  “在当前全球经济发展不稳定的时期,未来饲料企业面临原料价格剧烈波动的高风险,企业要想稳定发展经营,就要寻求可以规避价格波动风险的工具,期货市场作为饲料企业经营的另一条‘腿’,就一定要关注期货价格,关注期现货基差。”银河期货首席农产品分析师梁勇认为,把期货市场作为现货市场采购的补充渠道,通过套期保值、套利来做好风险管理工作。

  中国证券报:当前环境下,饲料企业整体生存状态如何?饲料企业产业链整合情况如何?

  梁勇:近年来我国饲料行业稳步发展,实现了饲料产量、产值、利税和就业人数的增长,完成了从手工作坊式生产到世界第二大饲料生产大国的飞跃。

  从国内养殖行业现状来看,豆粕为饲料主要构成。数据显示,豆粕在家禽饲养中的使用量约占总用量的52%,在生猪饲料方面大约占到总量的29%,在肉牛饲养中占到总量的7%,在奶牛饲养中约占总量的6%。来自中国饲料工业协会的数据显示,我国豆粕生产主要依赖进口大豆,对外依存度高达82%。2012/2013年度我国豆粕产量为4819万吨,国产大豆2012年产量约为1300万吨,创下近20年新低,且国产豆主要用于食用豆,对豆粕贡献度较低。显然,占据饲料企业成本80%和养殖企业成本60%的进口大豆与中国相关企业的效益息息相关。

  国内饲料和养殖企业的集中度快速上升,是市场博弈的结果。国际大豆集中在四大跨国粮商手中,而压榨环节集中在几大集团企业手中,下游饲料企业和养殖企业讨价还价的余地较差,零散小型养殖饲料企业生存空间会进一步被压缩。

  中国证券报:期货工具在饲料企业生存中充当了何种角色,目前饲料企业使用期货工具的规模和具体情况怎样?

  梁勇:期货市场为许多企业规避和控制风险提供了重要保障,是控制企业原料采购、产品销售等经营风险的良药。在全球经济极为不稳定的背景下,饲料企业抗风险的能力较差,对期货工具的使用还存在较大提升空间。现货是一种市场,期货也是一种市场,为了提高企业的竞争能力,企业需要学会,也应该学会充分利用期货市场,实现“两条腿走路”,其效果总要好于“一条腿走路”。现货企业应该充分意识到实现期货、现货“两条腿走路”的重要意义。

  目前国内饲料养殖行业对于期货的兴趣日渐浓烈,但禽畜期货品种匮乏,这让大型饲料和养殖企业对参与期货市场有所顾虑。饲料企业目前还是单向套保,锁定了原料风险,但下游风险没办法锁定,还需要上市下游的禽畜期货品种,这样才能完善风险管理。

  中国证券报:饲料企业运用期货工具进行套期保值的方法有哪些?您对未来饲料企业运用期货工具有何建议和意见?

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  梁勇:饲料企业的经营风险主要是库存风险,企业可以利用期货市场规避库存风险,饲料企业的风险来自于库存价格的风险敞口,那么只要关闭这个敞口,就可以解决问题。对库存进行套期保值的最大好处是,可以让企业无视原料市场的价格走势,即使在原料下跌的趋势非常明确的时候,依然可以购入大量现货,进行正常经营。

  另外,饲料企业也可以利用套期保值功能来扩大营销。签订远期合同时,原料未采购或库存水平有限,而原料价格已经相对偏低,饲料企业就可以采取在期货市场上先买入的方式来实现扩大经营。例如,养殖户更希望可以签订远期订单,按照约定的价格买入几个月后的饲料,那么即使饲料价格上涨,养殖企业也因为锁定了成本而不会受到损失。如果饲料厂商可以和养殖企业签订这样的远期合同,那么养殖企业风险就被转嫁到饲料企业上,而饲料企业则可以利用期货市场,把这个风险转嫁到期货投机者身上。饲料企业在提供饲料产品的同时,还提供了价格保险这样一个附加值,这必将是饲料企业的一个独特的竞争优势。

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